富瑞:维持恒隆地产(00101)“持有”评级 目标价下调至6港元
2024-11-24 【 字体:大 中 小 】

富瑞发布研究报告称,维持恒隆地产(00101)“持有”评级,目标价从8港元下调25%至6港元。富瑞认为,该公司第三季以来奢侈品销售仍将充满挑战。
该行指出,恒隆地产中期股息大削33%,假设来五年在香港无增长,在中国复合年增长率(CAGR)为2%-3%。目前该公司派息在当前宏观环境之下不具有可持续性,这种情况在高息环境下可能会延长。中期派息大削,管理层认为这足以保留更多现金,目前减债是首要任务,并不能确保之后的派息。
恒隆地产负债率将在未来两年见顶,在35%左右。今年资本开支将见顶,为60亿港元,之后未来三年将总共为50亿港元。考虑到派息重置后的9%的收益率,以股代息可能会导致当前估值约5%的摊薄,管理层很有可能继续保持以股代息,直到杭州项目完工。
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