德邦证券股份有限公司陈铁林近期对长春高新进行研究并发布了研究报告《发布“质量回报双提升”方案，看好公司长期投资价值》，本报告对长春高新给出买入评级，当前股价为129.18元。

长春高新(000661)

投资要点

事件：公司发布“质量回报双提升”行动方案，对创新、信息披露、治理、股东回报和社会责任等多方面措施做出说明，彰显公司对长期发展信心。

重视股东回报和社会责任，坚持发展成果共享和ESG赋能。2024年1月公司发布了《未来三年(2023-2025年)股东回报规划》，未来三年在满足现金分红的条件下，公司每年以现金方式分配的利润不低于当年实现的可分配利润的40%。此外公司已连续11年持续实施了现金分红，充分兼顾了公司当前发展与长远规划的关系，从积极的层面维护了中小股东的权益。此外公司将持续加强ESG方面的深耕细作，强化企业ESG目标及内部管理，从多元化角度拓展披露渠道、增强披露内容的详实程度等方面提升上市公司整体治理水平，力争将公司ESG情况清晰、透明的展示给投资者和社会公众，将ESG理念融入日常的经营管理当中，主动地向监管机构和投资者披露更多的ESG绩效表现，提升ESG信息披露质量，推动公司可持续发展。截至2023年，公司已连续四年发布ESG报告。

创新驱动发展，看好公司多业务布局兑现。公司坚持以医药大健康创新领域为核心的产业发展定位，打造实业与资本相结合的复合型投资集团，持续推进多元化业务管线、国际化发展路径、差异化竞争策略，巩固提升核心主导产品的市场地位。分业务领域来看，1)成人内分泌领域：长效生长激素预计2025年完成，2027年上市，在研新一代长效产品预计在24年底启动美国临床，逐步构建以长效生长激素为主，围绕增肌减脂等方向的管线布局；2)胃癌治疗领域：公司积极推动金妥昔单抗注射液的研发，产品有望25年后能成为全球唯一的二线胃癌治疗用药；3)痛风治疗及预防领域：公司注射用金纳单抗的研发顺利推进，未来有望成为治疗痛风性关节炎的首选用药和预防性用药；4)医美领域：公司以皮肤健康领域的新药开发为主，辅助补充有独特竞争壁垒的玻尿酸、胶原蛋白、塑形、增肌减脂等相关产品，以期形成产品组合；5)其他业务领域：麻醉领域前期引进复方利多卡因产品，减肥领域胃占容成功获批上市，现阶段推广进展良好。

盈利预测及投资建议。我们预计23-25年公司业绩分别为47.7/54.9/63.3亿元，同比增长15.1%/15.2%/15.2%，对应PE分别为11/9/8倍，维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧风险；产品销售不及预期的风险；相关政策风险。

最新盈利预测明细如下：